现场直击【2】|全国股转公司市场发展部总监孟浩主题演讲！发布时间：2016-07-13 14:37:39
现场直击
2016年6月14日上午9点，第八届海峡论坛•海峡金融论坛“聚焦新三板”专业论坛暨“2016NEEQ有约—全国股转系统走进厦门”专场在厦门凯宾斯基大酒店四楼大中华厅隆重举行。
活动主题： 第八届海峡论坛•海峡金融论坛“聚焦新三板”专业论坛暨“2016NEEQ有约—全国股转系统走进厦门”
主办单位： 厦门市金融工作办公室、全国中小企业股份转让系统有限责任公司、厦门市企业上市工作领导小组办公室
协办单位： 厦门市新三板协会（筹）、厦门农商银行、兴业证券、瀛坤律所、旭初财税
智库支持： 厦门大学金圆研究院、观远时代
承办单位： 奔跑吧新三板、总裁圈
主题演讲精选
主讲人：全国股转系统有限公司市场发展部总监 孟浩
介绍新三板市场发展最新政策与动态。
第一，新三板是资本市场支持双创的桥头堡。
新三板发展到目前7千多家的挂牌企业，我们的总市值已经突破了三万亿，称得上是一个海量的市场，这样的市场规模就使得新三板已经成为观察中小微企业生存发展状况的重要窗口，为国家经济发展战略的制订调整提供决策的支持。那么，新三板的挂牌公司规模庞大，行业分类也很广，企业的类型多样，发展类型不同，我们可以看到国家中小微企业发展的状况。
新三板也是解决中小微企业调结构促转型的重要平台。新三板主要是为创新创业成长型的中小微企业提供资本市场的服务，我们现在的挂牌企业当中小微企业占比64%，而挂牌公司当中股东人数两百人以下的超过96%，也就是说在新三板的挂牌企业当中不到4%的挂牌企业股东人数是两百人以上的，所以我们的企业还是以中小微企业为主。那么这些企业行业分布很广，我们现在按照中国证监会大的行业分类来讲我们已经全部覆盖了。
那么企业在新三板挂牌之后，他们还可以做并购重组、股权激励和人才的集聚。
企业挂牌新三板不只融资金，更要融智慧，把智慧变成财富，这也是硅谷和华尔街结合形成的良好模式。我们的股权激励有很多的模式，采用比较多的比如说通过向核心员工低价发行股票，通过定增的方式。还有一种模式就是期权的激励，设定一定的行权条件和时间，当你符合了这个行权条件的话可以行权。
上面这张图显示的是新三板在2014年和2015年和2016年到6月7号为止的融资情况，大家可以看到，融资和交易从去年开始已经实现了爆发式的增长。所以，从这些角度我们可以看到，新三板已经成为资本市场支持国家双创的一个桥头堡。
第二，新三板是资本市场改革创新的试验田。
新三板一直支持市场化的理念，构建为中小微企业特点的制度体系，制度体系当中特点最为鲜明就是我们的挂牌准入制度。
我们的挂牌条件很简单，5条，我跟大家简单说一下：
第一是公司依法设立并且持续满两年。如果是责任有限公司整体变更的设立时间可以连续计算。
第二是业务明确具有持续经营能力。
第三是公司治理健全，合法规范经营。
第四是股权明晰、股票发行和转让行为合法合规。
第五是主办券商推荐并且持续督导。没有任何财务指标是体现了很高的包容，处于成长早期的企业前期可能主要在投入，还没有实现快速增长的盈利，但它未来可能出现爆发式增长，所以我们可以包容它。通过以信息为核心高度包容的挂牌准入制度，显示出了对新三板的广度和深度的支持。
我们在融资方面的特点应该是小额快速，按需融资，多元化的融资工具选择。新三板目前比较通用的融资工具就是普通股定向发行。除了这个普通股，我们在今年还推出了优先股，而下一步我们还会推出债券等等一系列的融资工具。
关于分层制度
前面是新三板的关于制度和产品方面的创新，那么实际上分层目前大家非常关注的是市场组织体系的创新，分层就为未来市场的制度创新和服务创新打下坚实的基础。
我们的分层是体现分步走的战略，目前先分两层：基础层和创新层。未来随着市场的需要，我们会进一步拓展我们的市场层级。
我们公布了我们的挂牌标准，对于已经在新三板挂牌的企业来讲，它可以有三个标准来选择也就是说新三板是推出了三套标准，从三个不同的纬度，把一些企业选择进入了创新层：
第一个纬度是净利润和净资产收益率，这个实际上是选的一些我们叫盈利能力比较强的企业。
第二个选的是营业收入和股本。这个是选择高成长的企业。
第三个标准是合格投资者的数量。比如说有些公司像刚开始讲的可能目前还没有盈利，像早期的BAT在进入资本市场的时候是一个亏损的状态，但是因为它有很好的成长前景，得到资本的青睐，因而其股价很高，市值很大。虽然营业收入和净利润不能满足前两个标准但可以通过第三个标准进入到创新层。通过三个标准，从三个纬度把不同的企业选到了我们的创新层。
还有一个共同的标准：一个是你要是要有交易的企业，第二，最近12个月融资不低于1千万元。除了这两个融资和交易以外，还要符合在公司治理和公司运营规范性这些方面，包括标准无保留的报告，无论通过哪个条件进入创新层的企业都必须满足的共同标准。
此外，新三板的分层是有一个调整的制度，每年调整一次。挂牌公司在4月30号公布他们的年报，我们会在5月份第一个交易周的最后一个转让日进行调整，满足条件可以继续留在创新层，如果不满足的话，就退到基础层。如果基础层企业达到了创新层的要求就可以进入创新层。我们的维持标准基本上可以说是按照准入标准打六折。但是维持标准里面有一个条件，就是它的共同标准做了一个条件，合格投资者不少于50人，无论你适用哪一个可选标准在你一年之后进行分层条件的时候，你的维持标准要求你的合格投资者不少于50人。
分层应该说是十三五规划关于深化新三板改革的一个重要的举措，是推动新三板制度创新，坚持独立市场地位的一项基础工作，有利于提升新三板市场服务创新创业，服务实体经济的能力。这个是我们落实深化新三板改革战略的重要的举措。我们分层的本质是风险的分层管理，实现的方式是制度的差异化的安排。分层并不是说把公司分成好坏和优劣，并不是这样的。实际上我们主要的想法是处于不同发展阶段的需求的挂牌公司提供相适应的市场，从而更加有针对性的提供差异化的服务，合理的分配我们的监管资源，进而提高监管的有效性。
实际上新三板通过创新层和基础层的分层之后，基础层当中也有很多非常好的企业。因为这些公司可能没有满足创新层条件，比如说它的挂牌时间比较短，没有满足60个转让日。再比如说有的挂牌公司它目前的业绩可能还不理想，但是业绩成长性非常好。这些企业依然很有潜力，值得广大投资者关注。我们在梳理挂牌公司年报的时候看到一个数据：有24%的挂牌企业在去年它的利润是实现了100%以上的增长，利润是翻番的，所以这些公司成长性是非常好的，要用成长的眼光在基础层里面好好选择优质的企业。
在给不同层次的挂牌公司提供差异化的制度供给和服务后，创新层的挂牌公司我们对它实际上是监管层要求更高。我们会要求它进一步规范公司的治理，比如说它要建立相应的制度，比如说它必须要配备专职的董秘，要求它加强信息披露，它的融资并购这些方面的监管会趋严，跟基础层不一样。
第三，新三板风险与收益并存，需要制度坚守。
新三板和沪深交易所不同，主要体现在风险管理上。大家知道在沪深交易所有很高的上市门槛，它的企业相对来说比较成熟，盈利能力很强等等。但是沪深交易所投资者是以小户为主。新三板和它是不一样的，新三板的挂牌公司没有财务的要求，很多公司处于发展的早期，但是并不排除他们小而美。
这个市场投资者是什么样？有很高的投资者门槛，是500万，新三板实际上用较高的投资者的投入门槛来包容较低的投资者门槛。而沪深交易所是用较低的投资者的门槛来包容较高的投资者门槛。此外，必须坚守的就是我们的主办券商制度，一个企业想挂牌，必须要有主办券商推荐，而且主办券商要持续的督导，如果挂牌期间这家公司没有找到券商来公司来督导它，他需要从这个市场退出。
新三板的企业整体来讲起来非常不错，你可以发现，券商在选择企业的时候往往采用很高的标准，并不是说新三板本身的市场提高门槛，而是券商会从源头选择好的企业进入这个市场。这个我认为是市场健康发展的一个基石，而且主办券商在公司挂牌期间帮助公司不断完善的法人治理，应该说这些是有助于这个市场持续健康发展的。
那么，坚守并不是说我们一直僵固不化。一是我们要引入机构入市，证监会在前不久通过新闻发言人的方式已经向市场公示了新三板要引入机构来参与。这对于我们的做市业务是一个更好的安排。二是引入公募基金保险多元投资者，新三板的投资者有一部分是私募，有一部分是一般性的法人机构。那么通过引入公募、保险这些更偏重于长期的投资，从而使投资者的结构更加的多元。其实我们说市场流动性，从某角度来讲，投资者的数量并不是决定性的，关键是投资者类型的变化。所以我们现在要引入这类的投资者，构造一个多元化的投资者层级。还有就是对现有的交易制度进行改革，现有的协议和转让都经历了三年的实践，我们也看到了其中的一些问题，下一步对它们要进行一定的修正和优化。
第四，坚持法制化理念，加强监管。
新三板目前的监管架构是两个层级，第一个层级是全国股转系统，我们作为市场的自律组织进行自律性的管理，还有一个就是中国证监会在履行行政监管的职责。那么通过自律和行政的合作，对市场违法违规的行为进行一个有利的打击，从而营造良好的环境。大家可能关注到近期中国证监会和股转系统正在强调一件事，就是对挂牌公司关联资金的暂用在进行全面的清查，对于挂牌公司有关联资金暂用的情况进行查处。去年的时候，证监会出台的一个法网行动还有对于一些内幕交易、对操纵市场的行为给予严厉的打击。
第二层级是建立了主办券商的评价体系和制度。怎么样让我们的主办券商能够尽责，我们通过评价体系来督促他们这样做。另外，完善挂牌公司的退市制度，一个市场有进有退才能实现良性的循环。如果主办券商不给你督导了，而你又找不到新的督导券商来督导你就要退出。还有就是你不能履行基本业务，也不能按期披露你的年报也要从这个市场退出。还有就是你做IPO转板到沪深交易所等等，甚至有一些被订购都从这个市场退出。所以我们的退出制度是有的，下一步会完善我们的退出制度。
还有就是差异化的信息披露和监管要求。大家可能也关注到5月27号的时候我们发布的“炸弹”，分层以及对于类金融机构的监管。我们现在对于挂牌准入下一步考虑实行负面清单管理的模式。那么，首先从类金融机构开始看，金融和类金融，对于银行相对监管的持牌企业，银行三会监管，并且持有监管许可，没有任何问题的话，可以持续挂牌。
还有一些其他行业，新三板毕竟作为证券市场的稀缺资源，我们要把有限的资源投入到国家产业、政策和支持的引导方向上去，所以对于落后产能，高污染的企业新三板不保持欢迎的态度。
除了挂牌准入实行负面清单的管理，对于不同行业的公司也会做一些差异化的信息披露的监管要求安排。
以上就是我关于新三板的汇报的内容，新三板是一个新兴的市场，我们只有三年的发展历程，而且现在是一个快速发展的市场，我们越在这个时候越需要凝聚共识。同时也感谢各位对新三板长期以来的关注和支持，让我们携手前进，共同为中国的中小企业发展打开一片晴天。谢谢大家！
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原文来自“奔跑吧新三板”
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