亿童文教（拟IPO）：500多家经销商遍布全国，为近5万所幼儿园提供学前教育整体解决方案发布时间：2017-08-03 13:29:11
1、“研发、销售、培训”一体化轻资产运营模式，图书材料+玩教具装备+培训服务结合，提供学前教育整体解决方案
亿童文教是业内领先的全国性学前教育综合服务机构，提供以科学保教产品（保育、教育等）及服务为核心的学前教育整体解决方案，主要产品为图书材料、玩教具装备及相关培训服务，涵盖研发、营销、培训等较为全面业务链条。公司产品品类齐全，满足多样化幼儿教育需求，产品研发经验丰富，研发流程成熟完备。公司采取直销+经销相结合，大力发展客户培训服务，坚持“以培训促销售”营销策略。
公司提供学前教育整体解决方案，坚持“研发、销售、培训”一体化轻资产运营模式。公司2008年成立，早期提供学前教育图书材料及相关服务，积累较好行业资源与品牌口碑，不断拓展业务领域。公司2012年切入学前教育装备领域，针对幼儿园客户需求，做好规划、分门别类，逐步满足客户开展科学保教的装备需求。自2016年起，公司形成较为稳固业务模式，结合图书材料+玩教具装备+培训服务，提供学前教育整体解决方案。公司坚持轻资产经营，专注附加值较高的产品设计与研发、客户服务与渠道管控等核心环节，将附加值较低的生产、运输等非核心环节外包。
公司主要产品与服务体系
公司一体化运营模式
公司采取经销为主，直销为辅的销售模式，营销渠道资源丰富。公司注重产品推广和销售渠道建设，已建立覆盖全国、深入区县营销网络，遍及全国288个地级市，通过子公司、直营部及500余家经销商服务近5万所幼儿园。公司在武汉、鄂州、长沙、南昌、深圳、无锡、黄石、宜昌、仙桃等9个城市开展直销，并控股深圳、无锡、仙桃、黄石、宜昌5家经销企业。
公司坚持“培训带动销售”的营销策略，线下+线上相结合，形成多样化培训体系，有效促进公司业绩稳步增长。线下培训团队与线上培训平台相结合，以培训促进销售。公司选拔优质培训师组成线下培训团队，与亿童幼师网校平台相结合，建立覆盖全国幼儿园的培训服务网络，形成一整套科学、有针对性的培训体系。公司采取培训促进销售模式，多样化培训服务大幅提高产品使用效果，增强客户满意度与粘性，有效协助经销单位提升运营质量、营销水平，获取稳定市场份额与利润。
公司研发团队经验丰富，邀请行业专家参与产品研发，研发流程成熟完备。公司现有专业研发人员150多人，外聘研发专家包括北京师范大学、华东师范大学等高校知名专家学者，研发推出300余种幼儿园学习产品及近百种玩教具装备产品。公司不断进行技术创新，逐年加大研发投入，保持技术领先水平，巩固和提升市场竞争地位。公司根据实际情况进行多年探索改进，形成相对成熟完备的研发流程制度，每款产品开发均需经过多个环节把控，保证产品质量及实用性。
公司核心管理人员情况
资料来源：公司公告、六合咨询
公司2008年成立，现有3家全资子公司，4家控股子公司，截至2016年底，员工总计1,103人（+21.1%），公司总股本1.5亿股。董事长、总经理陈先新，直接持有公司49.9%股权，为公司控股股东；陈先新、曾长姣夫妇，合计持有公司55.4%股权，为公司实际控制人。公司董事长、总经理陈先新，深耕教育领域近30年，专注研发幼儿教育产品十余年，对行业理解深刻，相关经验及资源丰富。
公司股权结构图
资料来源：公司公告、六合咨询
公司员工构成（单位：人）
资料来源：公司公告、六合咨询
2017年6月公司申报深交所创业板IPO，拟发行新股不超过0.5亿股，募集资金7.7亿元，主要用于：1、学前教育产品内容策划及运营项目：拟投资4.0亿；2、培训中心建设项目：拟投资3.0亿；3、信息化系统升级建设项目：拟投资0.7亿。
公司募集资金用途（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
2、人口红利、政策利好，为学前教育行业创造广阔发展空间，未来行业存在整合发展趋势
中国幼儿园数量、在园幼儿数、毛入园率不断提升，学前教育市场发展空间广阔。2015年中国幼儿园数量达22.4万所，在园幼儿人数达0.43亿。根据《关于实施第三期学前教育行动计划的意见》（2017~2020年），到2020年，中国将基本建成广覆盖、保基本、有质量的学前教育公共服务体系，全国学前3年毛入园率提升至85%。但发达国家，如日本等，入园率为90%以上，因此预计中国学前教育市场将长期处于高需求状态，市场发展空间广阔。
2011~2015年中国幼儿园数量及变化情况（单位：万所）
资料来源：《全国教育事业发展统计公报》、六合咨询
二孩政策全面放开，新生婴儿增长提速和巨大人口基数，为学前教育提供广阔生源与需求端基础。2016年起，全面二孩政策在全国范围内实施，从单独二孩到全面二孩，2017年后中国将迎来新一轮婴儿潮，学前教育产业将成为最先受益行业之一。相关专家预测，全面二孩政策每年将带来新增人口300~800万，增幅约为20%~50%。
2000~2016年中国人口出生率情况（单位：%）
资料来源：国家统计局、六合咨询
国家政策支持民办教育，鼓励社会资本投入，推进学前教育普及，助力学前教育行业大发展。2016年《民办教育促进法》提出义务教育阶段禁设营利性民办学校，意味着除义务教育阶段，其他都可设立营利性民办学校，为民营资本进入学前教育行业提供政策支持。中国全面推进实施第二期学前教育三年行动计划（2014~2016年）和国家学前教育重大项目，提出到2020年，全国普及学前一年教育，基本普及学前两年教育，有条件地区普及学前三年教育。同时2016年国家财政性教育经费达3.2万亿元，占GDP比重为4.3%；全国学前教育经费总投入从2010年728亿增长到2016年2,802亿，年均增速为47.5%。
学前教育装备行业整体呈现分散竞争状态，未来存在整合发展趋势。公司业务定位学前教育装备行业，主要细分行业为图书材料行业和玩教具装备行业，目前从事学前教育装备企业数量众多，市场较为饱和。大多企业只是围绕行业内某一两个细分市场进行经营，行业整体呈现分散竞争格局。未来幼儿园教育产品行业有资源整合发展趋势，少数产品质量优秀、销售渠道完善、产品符合国家政策要求的龙头企业有望快速崛起，成为行业巨头。
学前教育装备行业整体竞争格局
公司主要竞争对手
资料来源：公司公告、六合咨询
3、公司产品体系丰富，图书材料+玩教具，涵盖幼儿学习、生活、运动、游戏等各方面，为客户提供学前教育装备“一站式”服务
公司目前推出300余种幼儿园学习产品及近百种玩教具装备产品，涵盖在园幼儿一日活动所需各种教育材料，为客户提供学前教育装备“一站式”服务。公司以科学保教产品及服务为核心，主要提供图书材料和玩教具装备2大类产品，产品品种齐全，涉及面广，有效涵盖幼儿生活、运动、游戏、学习等方面，促进幼儿健康、语言、社会、科学和艺术5大领域全面发展。近年来公司图书材料收入占比较大，同时玩教具装备收入占比处于持续上升状态。
公司主业收入构成（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
图书材料：优质选材搭配精美插画与巧妙设计，全面满足学前教育科学保教工作对图书材料需求。公司设立内部策划编写团队，特邀国内学前教育界专家、教授参与指导，包括中国学前教育研究会儿童游戏与玩具专业委员会多位专家，及北京师范大学、华东师范大学等多家高校知名学者、教授，聘请专家学者担任教材主编，系统研究幼儿学习发展需求，构建理念、审定方案、撰写理论文字等。
图书材料主要包括学习包、单科学习材料和家园共育材料3类产品。学习包是以每月主题活动为核心、有机组合各领域发展需求的图书和操作材料；单科学习材料是涵盖范围更广，更具针对性、分门别类的专门图书和操作材料；家园共育材料是在学材料基础上结合家园共育特点，指导父母在家庭开展教育的图书产品。
公司图书材料产品体系
公司图书材料产品介绍
资料来源：公司公告、六合咨询
玩教具装备：公司瞄准国际学前教育先进水平，针对幼儿教育需求与特点，为幼儿园提供各类玩教具产品。公司和教育部门成立“幼儿园教育装备研究中心”，研发游戏活动装备、运动装备、生活装备等系列玩教具产品，产品线逐步扩大，逐渐满足幼儿园教育装备多样化需求。
游戏活动装备、运动装备和生活装备是公司玩教具装备核心产品。游戏活动装备分为活动区和户外游戏区，满足多种游戏活动需求，提升活动趣味性和教育性；运动装备提供全面运动解决方案和分级分类材料准备，有效支持幼儿园各类活动开展；生活装备主要包括生活活动整体方案、生活卡、小班班级材料、中班班级材料、大班班级材料等。
公司玩教具产品体系
公司玩教具产品介绍
资料来源：公司公告、六合咨询
4、公司研发经验丰富，研发流程成熟完备，研发能力为核心竞争力之一
公司研发团队经验丰富，特邀国内学前教育界专家共同参与产品研发，研发优势较强。公司拥有150余人专业研发团队，人员素质过硬，能力全面。公司特邀国内学前教育界专家共同参与产品研发，外聘北京师范大学、华东师范大学等高校知名专家学者作为研发专家，同时邀约各地优秀幼儿园园长、教师参与研究和撰写方案，保证产品接近幼儿园一线实际需求，提升用户认可度。截至2017年4月底，公司已取得专利证书244项，软件著作权70项，著作权1,162项。
公司研发优势
公司根据实际情况进行多年探索改进，形成相对成熟完备的研发流程制度。公司产品研发流程严格、科学高效，每款产品开发均需经过前期市调、专家论证、产品立项、产品研发、实验园验证、产品试营销到产品批量生产等环节，每个环节都有明确时间和质量要求，经过多轮试验后才可投放市场。
公司图书材料研发流程
玩教具装备的研发流程
5、直销+经销相结合，营销网络深入全国288个地级市，实施严格的“末端淘汰”经销商管理制度
公司采取直销+经销相结合的销售模式，营销网络覆盖全国、深入区县，服务近5万所幼儿园。公司立足武汉周边地区，不断拓展销售地域，在武汉、鄂州、长沙、南昌、深圳、无锡、黄石、宜昌、仙桃等9个城市开展直销，截至2016年底，公司在全国288个地级市拥有575家经销商，形成较为完整销售渠道体系，提升终端渠道运营能力，为销售提升奠定良好基础。
公司经销商分布情况（单位：家）
资料来源：公司公告、六合咨询
公司不断下沉销售渠道，采取“末端淘汰”制度加强经销商管理。公司在全国招募经销商，着重考察经销商经营理念、合作意愿、管理团队、销售资源、经营经验、商业信誉等资质，一个区域独家经销，区域授权较为严格。2014~2016年新增经销商数量分别为134、105、100家，同时对于资质不符合公司条件的经销商采取“末端淘汰”制度，予以撤销经销授权，2014~2016年减少经销商数量分别为82、78、85。2014~2016年公司增加经销商对应收入大幅高于减少经销商对应收入损失，促进公司业绩增长。
公司前5大客户（经销商）情况（单位:百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
6、线上+线下相结合，360°立体式免费培训体系，助力公司品牌推广与产品销售
公司组建客户培训团队，设立培训中心，开发亿童网校平台，线上+线下多样化培训活动，有效提高客户满意度与粘性。公司通过组建400余名专职培训师团队、在全国23个城市设立培训中心、建立百余人外聘讲师团队、开发亿童网校培训平台，积极开展线上与线下培训活动，培训内容全面、系统，形式丰富多彩，有效实现售前拉动、售中推广、售后服务的销售支持，有效提高客户满意度与粘性。
公司客户培训服务体系
公司线下培训活动包括品牌推广活动、集中培训活动与入园培训活动等。公司在全国设有23家培训中心，培训服务团队拥有专职培训师400多人，占员工总数1/3，专职培训师都是专职教师出身，同时公司外聘百余名北京师范大学、华东师范大学、各省市教育科学研究院和教研室专家，组建讲师团队，积极开展线下培训，组织实施培训5万多场，培训园长教师达138万人次。品牌推广活动通过考察活动、保教论坛、园长活动、成果展示等形式，传播公司先进科学保教理念，提升公司品牌知名度，搭建与政府部门、园长沟通的桥梁。公司策划实施集中培训活动与入园培训活动，开展分门别类的玩教具产品培训，解决产品使用问题，提高幼儿教师专业化水平，促进产品发挥更大价值。
公司线下培训活动分类
“亿童园长学院”培训班全面构建360°立体培训系统，成为国内首个为园长搭建体系化成长平台的培训机构。2016年内，公司主办的“亿童园长学院”首期培训班分别在武汉、深圳两地隆重开班。培训依托亿童品牌，以管理实战与经营、园长职业发展为核心，全面构建360°立体培训系统，成为国内首个为园长搭建体系化成长平台的培训机构。
公司持续提升培训服务质量，升级亿童幼师网校开展线上培训。亿童幼师网校开发各类培训课件134种，汇集北京、上海、浙江、湖北等优秀园所的优质视频近400个，同时结合园所实际工作策划每周提供一次直播培训和满足教师一日教学所需的海量图文素材，通过在线讲座、访谈、示范课程与案例分析等多种形式，有效助力教师专业能力提升，创造园所教研新模式。
公司线上培训平台（亿童幼师网校）
7、公司收入高速增长，毛利率水平较高，2016年净利润突破亿元大关
总收入：2014～2016年分别为3.1亿、4.1亿（＋30.0%）、5.3亿（＋29.8%）。
归属母公司净利润：2014～2016年分别为0.68亿、0.70亿（+2.5%）、1.20亿（+72.4%）。
毛利率：2014～2016年分别为68.1%、66.1%、66.7%。
净利率：2014～2016年分别为21.7%、17.1%、23.0%
公司历年财务简表（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
公司分区域收入情况（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
8、图书材料收入占比较大，玩教具装备收入增长迅速
图书材料：2014~2016年该业务收入分别为2.41亿、2.86亿（+18.7%）、3.24亿（+13.4%），毛利率分别为71.4%、70.7%、70.1%。
玩教具装备：2014~2016年该业务收入分别为0.70亿、1.19亿（+70.3%）、2.02亿（+69.5%），毛利率分别为55.3%、54.2%、61.0%。
图书材料毛利率呈下降趋势，主要因为：毛利率相对较低的学习包系列产品收入规模持续上升，学习包系列在推广过程中逐渐得到客户认可，使用学习包系列产品客户对学习材料系列产品需求下降。
2015年玩教具装备毛利率出现下降，主要因为：毛利率相对较低的亿童运动包系列产品完成对亿童蓓乐运动包系列产品的替代，使玩教具装备产品整体毛利率出现下滑。
公司主业收入情况（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
9、持续加大产品研发与创新，加强“以培训促销售”模式，实现全方位信息化发展
公司以研发科教保育产品为核心，文化与科技相融合，通过对学前教育装备内容创新、品牌扩张和产业链延伸，满足幼儿成长精神文化需求，致力成为国内一流学前教育整体解决方案供应商。
加大产品研发及创新力度：不断丰富和优化公司产品结构和市场结构，继续加大图书材料、玩教具装备的研发及创新力度，积极探索家园通、体感教育、在线教育、0~3岁幼儿教育等新领域，实现销售规模扩张和公司品牌影响力提升。
深化营销渠道建设：进一步下沉营销渠道，拓展新终端客户与强化现有终端客户关系相协同。公司将加强经销商服务团队的建设和培训，加强经销商管理信息系统建设，全面提升经销商服务客户能力，实现市场占有率稳步提高。
加强“以培训促销售”模式：公司坚持“以培训促进销售”模式，将在其他省会城市及发达地级市组建培训服务中心，进一步扩大专业培训团队，并针对园长、教师和父母需求，策划差异化培训形式和培训内容。
深化信息化建设：公司将继续优化行政管理、仓储物流、财务管理、办公系统、服务网络的信息化建设，全面实现办公自动化，加快企业信息化管理进程，将研发、采购、生产、销售等环节进行无缝连接，实现企业高效运转。
公司合并利润表（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
公司合并资产负债表(单位：百万元)
资料来源：公司公告、六合咨询
公司合并现金流量表(单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
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