新三板改革最新进展：股转系统指数专家委员会成立！发布时间：2019-01-24 13:12:35
新三板改革工作加快推进。
2018年12月20日，全国中小企业股份转让系统第一届指数专家委员会聘任仪式暨第一次会议成功召开，全国中小企业股份转让系统有限责任公司董事长谢庚及总经理徐明共同亮相，这也是徐明10月份上任以来首次公开露面。
谢庚在致辞中表示，指数专家委员会成立是非常重要的事件，对新三板市场指数体系的完善、对市场投资的引领将发挥重要作用。股转公司接下来将推出引领指数系列，引导投资者发现投资的路径。
“2015年3月，我们发布了三板成指、三板做市指数，对于市场主体认知新三板、参与新三板，产生了有益的作用。随着市场规模的扩展，原有的三板指数已不能完全满足市场需求，新三板海量公司，细分领域头部企业很多，怎样挑选投资标的，要发挥指数的作用。”谢庚指出，“我们推出引领指数系列，用更多的指数引领投资，就好比‘把一堆产品变成超市上架’，对海量‘商品’作出精细化的分类挑选。接下来，全国股转公司还会进一步完善相关制度，如完善挂牌公司信息披露标准，提高信披质量。”
全国股转公司董事长谢庚（布娜新/图）
谢庚进一步表示，投资者的结构化问题是解决流动性问题的基础之一，下一步有针对性的改革也要推进。海量市场需求不断分化，高端的企业越来越多，新三板有4000多家企业年收入过亿元，符合新经济特征的企业占比44%，2600多家公司呈现出跨越式增长态势，这类企业需要更高效率的投融资服务。而对处于发展早期的企业，通过降低该类企业的规范成本，让其更有获得感。新三板将通过市场的精细化分层和更多差异化的制度安排，使市场参与主体各得其所。
“股转公司与新三板要紧紧抓住国家重视民营经济、中小微企业发展的政策环境，全面深化新三板改革，以精细化分层为抓手，推进发行制度改革，优化市场产品，丰富市场准入。”徐明在仪式上表示，强调新三板市场差异化建设的重要性，进一步发挥新三板服务民营经济、中小微企业主阵地的作用，服务好资实体经济、资本市场，保护好广大投资人。
全国股转公司总经理徐明（邢怡/图）
李扬在讲话中表示，编制指数有指导交易的考虑，或是通过指数成立产品，从而带动市场交易，能让投资者多角度认识新三板市场，进而匹配自己的投资和筹资的需求。引领指数系列将把符合新金融特征的企业挑选出来，起到鼓励企业、指导市场的作用。
顾功耕认为，新三板更多指数的编制将给目前的市场带来新景象，一是吸引更多人关注新三板市场，二是吸引更多投资者参与交易，三是帮助改善非上市公司治理结构和提升其投资价值，四是可以让中介机构根据指数提供更多创新的金融产品。
新三板今年改革动作频频
2018年以来，新三板改革不断深入，今年年初，原股转总经理李明首次提到今年股转系统将着力推进市场精细化分层等四项工作，以及企业的两地挂牌问题。
4月份，全国股转公司和港交所签订合作备忘录，新三板正式开启国际化之路；
8月份，全国股转公司副总经理隋强透露，下一步将考虑在新三板小额融资制度的基础上增加大额融资制度；
10月，全国股转公司启动第二轮新三板存量制度优化改革；
11月份，全国股转公司发布编制新三板引领指数系列方案的相关文章；
12月17日，全国股转公司副总经理隋强在全景网主办的“2018粤港澳大湾区上市公司发展机遇论坛”上表示，新三板是我国资本市场服务中小微企业、支持民营经济发展的主阵地。经过6年的艰苦实践和积极探索，新三板作为一个新生市场，早期的初创任务已经完成，目前到了一个提质增效的新阶段。关于新三板改革已经纳入国家的战略部署。股转目前正集中精力开足马力，全力以赴地做好深化改革的方方面面的准备工作。
全国股转公司副总经理隋强
成立股转系统第一届指数专家委员会是新三板改革工作的最新成果。全国股转公司表示，接下来将进一步完善指数专家委员会的工作机制，进一步发挥各专家的行业经验和影响力，为新三板指数的发展规划、指数产品体系构建以及新三板市场的创新发展提供重要指导，不断提升新三板市场服务中小微企业的能力。
业界声音
张可亮 | 东北证券股转业务部内核委员、董事总经理
该指数委员会成立主要是为新三板的后续改革做好铺垫，沪深交易所都有自己的指数委员会，也有非常丰富的指数体系，指数能够综合反映交易所的整体运行状况，其行情涨跌、品种优劣都需要通过指数体系来反映，只有当指数体系比较丰富时才能反映出市场层次、市场结构、市场的流动性、有效性以及挂牌企业的行业结构等等，通过多维度地反映新三板市场的运行状况，可以让投资者更好地决策和投资。
之前新三板二级市场交易不活跃，只有成分指数、做市指数两个指数，指数体系相对单薄，无法充分反映出新三板市场的整体状况，新三板市场的指数体系急需完善，有必要从社会上聘请相关专家形成委员会，协助股转公司完成丰富指数体系这个专业、复杂的工作，更好地反映市场交易和运行状况。
目前市场当中很多优质企业并没有在指数当中体现出来，为进一步丰富和完善市场指数体系，有效表征新三板市场的企业特征，满足市场多元化的投资需求，全国股转公司前期已经编制完成了新三板引领指数系列。相信该指数委员会成立之后，后续将陆续推出各种相关指数，将能够进一步反映市场交易情况，表征挂牌公司特点。指数的主要作用就是用来反应市场交易状况，这也预示着新三板未来的主要工作是加强二级市场建设，聚焦增强二级市场流动性，也透露出了股转公司对新三板未来发展的信心。
彭海 | 联讯证券新三板分析师
由于新三板成熟企业与初创企业并存，又需要解决发行、交易和投资者适当性等方面的市场“痛点”，所以精细化分层的必要性尤其突出。为进一步丰富和完善市场指数体系，有效表征新三板市场的企业特征，满足市场多元化的投资需求，新三板引领指数设立是很有意义的。
首先，影响证券流动性的因素主要包括宏观因素、交易机制、市场透明度、交易成本、涨跌幅限制、最小报价单位和市场参与者行为等。单纯的指数设立不会对流动性产生功能性影响，但能通过引导市场资金流向和市场投资理念间接改善标的流动性。
其次，引领指数能反映新三板市场优质企业的变动方向和变动程度。引领指数从市场层次、投资者认可度、产业特色、创新能等方面考量，聚焦新三板头部企业，偏重流动性优良、受市场青睐的优质股，引领指数的提出可以增进市场的透明度，减少搜寻成本，提升全资本市场对于全新三板市场的关注度，进一步拉动市场的流动性。
最后，指数可以作为指数衍生产品和其他金融创新的基础，这也将反作用于新三板市场的创新。
周运南 | 南山投资创始合伙人
本次指数专家委员会的成立，首先这可能是股转公司公开成立的第一个新三板专家委员会，证明股转公司对引领指数系列的重视和厚望；其二是也表明股转公司愿意借助外部智库力量来促进新三板的建言和建设；三是专家委员会将对指数编制的公正性、科学性提供有力保证，也对指数体系的发展方向提供有力参考；四是结合本周六将进行第一次全网优化测试的通知，表明引领指数的推出已经箭在弦上了。
个人有个期待，希望本次引领指数系列的推出能够充分吸收之前做市指数和成份指数的经验，特别是教训，真正做到指数的市场有效性，让指数真正成为投资者决策参考和依据。
扩展阅读
在11月23日的新闻发布会上，股转公司宣布编制完成新三板引领指数系列方案，该系列方案后续将根据市场需求和外部条件稳步推出。
股转公司指出，经过近六年的发展，新三板挂牌公司存量已逾万家。此次编制的新三板引领指数系列方案，重在聚焦具有新三板市场特色的头部企业，多维度表征挂牌公司特点。该指数系列将从市场层次、投资者认可度、产业特色、创新能力等方面，多维度构建指数系列，以降低投资人信息搜集成本，提高企业辨识度，为投资者提供更丰富的指数投资标的和更有效的决策参考。此次指数体系的丰富，将对提升市场关注程度、引导挂牌公司规范运作和健康发展、吸引投资者参与等方面产生积极作用和深远影响。
从前期研究成果看，新三板挂牌公司存在几大特色：
一是层次特征明显，创新层已聚集了一批兼具规模与成长潜力的优质公司。创新层营收过亿的企业占比78.39%，净利润3000万元以上的企业占比33.55%。
二是优质企业得到市场认可，964家企业在新三板融资过亿元，452家企业市值在10亿元以上，有1431家处在研发投入阶段尚未形成利润的企业获取了融资。
三是产业结构性特征明显，多维度反映我国经济高质量发展的方向和潜力。高技术制造业和高技术服务业合计占比近40%，坚持自主创新提升产业价值链；消费产业新业态新模式加快发展，培育经济新增长点。
近期，股转公司连续发布多篇“聚焦新三板引领指数系列”文章，文章从创新层、高技术服务业、医药制造业、高技术制造业、各行业头部企业等多角度讨论相关表征型指数的编制。
关于创新层：自2016年以来新三板市场实现并持续优化市场分层，目前创新层公司共有921家。与基础层挂牌公司相比，创新层公司具有较高的公众化和流动性水平，经营质量更高，成长的确定性更强。构建基于创新层企业的表征性指数不但是丰富现有新三板市场表征指数体系的重要步骤，更是展示创新层企业的有效途径。
关于高技术服务业：高技术服务业是采用高技术手段为社会提供服务活动的集合。新三板共计2684家高技术服务业，占服务业的56.12%；其中，信息传输、软件和信息技术服务业2097家，占高技术服务业的78.13%。高技术服务业依托大数据、云计算等，实现业绩快速增长，融资活力进一步提升。从高技术服务业这一角度构建指数，可帮助市场投资者直观地观察国家统计局可比口径下相关新三板产业的发展情况，提高市场关注度。
关于医药制造业：目前，新三板医药制造业挂牌公司共285家，业务多元、差异化特征明显，近两年业绩整体保持高速增长。新三板医药制造业挂牌公司持续高研发投入，不断取得技术创新突破，获投资人认可，已成为新三板市场的特色板块。在此基础上，编制医药制造业的表征型指数，可进一步提升新三板医药制造板块的市场关注度，促进医药制造行业融资发展。
关于高技术制造业：高技术制造业是指用当代尖端技术生产高技术产品的产业群，目前已成为各国经济和科技竞争的重要阵地。新三板共有高技术制造业1411家，创新特征突出、盈利能力强，不断加大生产和创新要素投入以提升产业竞争力。编制高技术制造业的表征型指数，可充分发挥新三板的资源配置功能，释放高技术制造业的创新引领效应，促进高技术制造业进一步融资发展。
关于各行业头部企业：新三板万家挂牌公司覆盖了国民经济各细分行业，多家挂牌公司处于细分领域的行业领先地位，发展潜力大，并获得了市场的广泛认可。通过适当的方式，汇集各行业的头部企业来构建指数，可充分发挥新三板头部企业的示范引领作用，有助于提升投资者对新三板各行业优质企业的关注度，进一步优化市场资源配置，提高优质企业的获得感。
股转公司认为，从具有新三板市场特色的角度出发构建指数，既有利于表征新三板市场的企业特征，也有利于满足不同偏好投资者的资金配置需求。全国股转公司将积极推进多维度新三板指数体系的构建，成熟一批推出一批，进一步满足市场对挂牌企业的多元化投资需求。
声明
原文来自“全景网”
我们倡导原创，保护原创，绝不侵权。我们十分喜爱作者的文章，如果作者有任何疑问可与我们联系。