股转邓映翎：交易机制、分层、三类股东问题已获管理层统一认知！发布时间：2017-12-26 16:54:40

“我可以告诉大家一句话，这次真的春天来了！这一次新三板制度改革新的春天、新的时代真的来了，大家等着吧！”

今日（11月22日）上午，全国中小企业股转系统公司监事长邓映翎在参加2017新三板发展论坛暨第二届新三板蓝筹百强榜、创新百强榜的发布会时说到，他此次参加在论坛上发表演讲的主题为——《不忘初心、坚定信心，建设好有中国特色的新三板》

邓映翎在讲话中表示，要充分认识五年来新三板取得的历史性成就——建设了一个全世界挂牌公司最多的资本市场；建设了证监会领导下为中小微企业服务的全国性资本市场，五年融资近4000亿；建设了中国证券市场上能进能退，良性循环的资本市场。

因此，要坚定信心。而能取得这些成就，离不开新三板的继承性、创新性和时代性。

此外，新三板还要不忘初心，坚持为创新型、创业型、成长型中小微企业服务这个方向，达成要扎扎实实地走有中国特色的，跟上交所、深交所差异化发展的，为中小企业服务的道路这一共识。

之后，邓映翎着重讲了直面问题，促进新三板的改革与发展的内容。他指出，新三板作为一个新的市场，在发展过程中存在不少问题，而今年最突出的问题是流动性问题。而流动性问题与交易机制、分层制度和“三类股东”问题息息相关。

首先是交易机制，如果大量新三板公司从做市转让转成协议转让，流动性肯定不好。上交所、深交所连续竞价交易流动性很好，但为能否采用不连续竞价交易方式与上交所、深交所形成差异化？值得讨论。

其次，关于分层，股转公司为了给大小不同的公司服务，在2016年5月首次进行了分层。今年第二次分层，300多家公司被挤出创新层，700多家公司新晋创新层，大部分公司进入创新层第二年就淘汰了，太不稳定。

目前创新层的分层标准有三个：业绩，成长性，和市场认可度。大多是创新层企业是依靠前两个标准进入。但在业绩要求方面，要求两年连续盈利且平均净利润不低于2000万元以及年均复合增长率不低于50%的标准是否太高？现阶段创新层指标应该怎么调，才能更好的为中小微企业服务，更好地体现成长和创新？这些都需要改革。

另外，在基础层、创新层都没有做好的基础上，再推出类似的精选层，是很难的，需要认真研究。

关于三类股东问题，国务院的40号文件给我们规定，新三板要打造成一个以机构投资者为准的市场，目前有40万机构投资者，其中有4000多为三类股东，占比仅8%，但是他们水平极高，投资了788家创新层公司和1117家基础层公司，而这1117家公司平均利润1776万。

这说明三类股东数量虽少，但是投资的都是新三板最好的公司，因此，IPO就面临了巨大问题——怎么认可他们？如果不认可三类股东，我们还有什么机构投资者能进来？公募是不是也不能进来了呢？

从去年到今年这个时候为止，我们所有的做新三板的人都在静静地等，等什么？等新三板的改革政策落地，等到今天都没有。每一次我们来开会的时候，同志们都问，什么时候你们政策能出来呢？但是大家要想一下，我们跟你们一样地着急，我们也在跟证监会沟通，我们也在做大量的调研和沟通。

但给我们的时间就这么两年，三个问题摆在这，而且这三大问题，它是相互连贯的，不能只解决一个，必须三个一起解决，所以难度比较大。

我们不停地在跟监管部门沟通，希望能让监管层、高层、大家有一个统一认知，而这个统一认知的代价就是时间成本。

不过，我们现在可以非常高兴地告诉大家，前面提到的关于交易机制的方式、分层的方案、包括三类股东问题，终于得到了管理层的统一认知。

我现在不能告诉你们这个内容是什么，但我可以告诉大家一句话，我刚才来的时候说春天来了，这是真的春天来了。这一次新三板制度改革新的春天、新的时代真的来了，大家等着吧！我们很快会给大家出官方消息，到时候可能还要来跟大家解读这些政策。

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原文来自“春晓君 新三板千人汇”

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