独家视频|李永春：“困难，为新三板改革创造了条件”发布时间：2017-12-26 17:08:30

2017新三板总结：困难

李永春：尊敬的各位来宾，尊敬的企业家朋友大家上午好！非常感谢第一财经的邀请，又到了一年年末的时候，也到了一年盘点我们工作的时候。应该说新三板这一年来是比较困难的，大家的感觉也非常深刻。媒体人在这里头是非常敏锐的，刚才第一财经周总盘点了我们新三板参与各界的对新三板的一些感觉，应该说用两个字来形容，就是“困难”。我们也体会这一年来大家都非常的不容易。

想来新三板的企业越来越少了，新三板的企业想摘牌的越来越多了。我们新三板最重要的参与主体，公司经营越来越困难，当然我们股转公司的努力也越来越多了。尽管如此，我们可以看到，指数一直在下跌。我们的融资也没有一个大幅度的增长。尽管如此的困难，在这样一个严冬里头，我们更有必要去盘点一下我们取得的成绩。

股转公司对新三板充满信心

为什么要盘点成绩？就是让大家树立信心，我们从股转公司的角度来说对新三板充满了信心，充满了期望。而且我们肩负着为服务实体经济，为中小企业发展融资这样一个重任，我们有必要去看一看，看到我们的光明，看到我们的希望，看到我们的成绩。

所以我今天演讲分三个部分，第一部分就是过去五年来我们新三板取得了哪些成绩？

第二部分想跟大家一块分享一下这一年来，新三板取得的变化，这个市场整体的变化。

最后一部分向大家介绍一下未来是一个什么样的趋势？

第一部分过去五年来我们取得了什么样的成绩，虽然说我们近一年来或者近两年来我们市场比较困难，中小企业在新三板市场里头整体的获得感应该是不足的。但是也应该看到，这五年来，我们还是取得了不小的建设的成绩。

第一点，提高了我们资本市场覆盖率，扩大了直接融资的比例，畅通了民间的渠道，特别对于以前资本市场不太发达的地区。大家对资本市场的热情有了前所未有的高涨。我们中小企业在银行贷款的难度在逐步的降低，我们一些高附加值企业的融资的比例在增加。

应该说，对我们新三板的融资来说，有一种观点认为，好的企业即使不来新三板也能融到资，不好的企业来了新三板也融不到资，我部分认同这个观点。应该看到一些企业，好的企业来了新三板以后，他的融资变得更加的便捷，估值更加的高，从银行也更容易取得贷款。所以我们新三板的出现，为我们国家经济市场的覆盖度的提高是做出了自己的成绩。

第二点是激发了创业的热情，培育了新经济增长的动能。首先，在新三板企业，可以实施股权激励，当然没来新三板也可以实施，但是实施的效果，实施的需求没那么高。新三板也是鼓励创新研发，整体上在新三板的挂牌公司里头研发强度比社会总的企业的平均值要高很多，这是第二个。

第三点，新三板也是促进了并购、重组规模的增长，助推了产业整合和转型升级。今天来的都是我们的企业家朋友，应该对这一点深有体会。我们券商的朋友应该对于这一点也是深有体会的。因为挂牌了新三板，成为了市场关注的焦点，有更多的机会去把自己的产业做大做强，有更多的机会去实施并购重组。而且也有更多的机会让你的企业升级。这里头我们也有一个数据，我们根据国家统计的标准，有更多的企业从中小型企业变成了大规模的企业。

第四点，全面落实国家的战略，社会经济效益协同发展，稳步推进供给侧结构性改革。也积极参与了“一带一路”的建设，特别是大力支持了县域经济的发展，应该说对于我们县域经济来讲出一家上市公司是非常难的。新三板的公司相对来说比较容易，这也是为什么能够调动广大的地方政府的积极性，深度参与新三板市场的原因。我刚才也说了，新三板的出现使我们资本市场的覆盖度，覆盖面有了很大程度的提升。因为没有新三板的时候，在我们基层，特别是县域经济，资本市场是高大上的东西，可望而不可及的东西，但是有了新三板以后，县域经济参与资本市场的热情有了非常大的提高。

“困难”为新三板推出改革措施创造了条件

这一年来，刚才说了对于大家来说都比较困难，正是困难的时候，大家从自身有了很大的一些转变。正是这些转变，为我们下一步推出各项改革措施创造了条件。

第一点，我们参与主体的新变化，挂牌公司规范治理的程度极大的提升。应该说从2015年底，到2016年初，新三板进入一个强化监管的时代，过了“草莽”的时期。2013年、2014年，2015年是我们规模极具骤然扩大的时期，在那个阶段方方面面还没有准备好容纳这么多的企业，所以从2015年开始，我们是着力加强监管，这一点大家可能都能感受得到。

从2016年开始我们监管的事项逐步增加，监管的各项的规定逐步的出台，相对应的监管的行为，处罚的行为也逐步的增多，这点我想是一个短期的一个“阵痛”。对于我们各主体来说，对挂牌公司来说监管意味着成本的增加，监管意味着合规性的提高，这是一个痛苦的过程。对于中介机构来说监管的提高，可能大家付出的努力和艰辛可能会更多。我们可以看到，这一年来，我们挂牌公司的规范治理的程度，有了大幅度的提升。在社会上起到了良好的示范效应和引领作用，也促进了股权文化，诚信文化和契约精神的这样一个发展。所以说作为公众公司，透明度的提高，治理的规范，为我们在公开市场的参与，各类的活动，各类的行为打下了一个坚实的基础。

第二个，作为重要的市场主体之一的证券公司的合规意识是越来越显著的提高。应该说，主办券商是我们新三板的一个特色，主办券商为核心是我们新三板市场化运行的最重要的特点，因为新三板成立之初，我们市场制度非常新。我们证券公司的人员也比较新。因为新三板成立之初，我们市场制度非常新，我们证券公司的人员也比较新，从业人员执业经历不太长，所以我们执业能力和市场需求应该说不是特别的匹配。但是经过这一年多的市场这样一个低位运行，大家也深刻的意识到执业能力的提高对我们整个市场的重要作用，所以这一年来大家的执业能力是显著的提高了，这个可以从我们券商置业质量评价图表测试中可以看出来，我们评价点值在80点以上的比例在逐步的提升，点值在70点一下的在逐步下降，说明我们执业能力、执业质量大幅度提高。

第三点，相应我们投资人的投资理念和投资方式也逐步的有了深刻的转变。2015年初的那种盲目投资行为在逐步的减少，大家市场化的投资、价值投资的理念在逐步的形成，而且我们新三板也是为我们VC和PE的退出，是一个很重要的渠道。所以我们的投资方式、投资理念在逐步的回归它的本源。

这些市场方方面面的变化，为我们下一步的改革与发展有了一个良好的基础，应该说如果这个市场里面方方面面的主体都没有准备好的情况下，那么我们的改革推进力度和推进的速度、推进的效率，可能不会太好，我们这一年来可喜的变化是我们都已经做好了准备，都已经做好了把市场推向更深入发展的这样一个准备。

那么下一步股转系统该怎么做？

我们还需要紧紧抓住市场的定位，紧紧抓住我们的初衷，我们要服务于科技型、创新型、成长型中小企业，要服务于实体经济，为这些企业利用新三板做好进一步基础性的工作。

那么怎么做？我觉得一贯以来我们也都在研究，都在深入的思考，我们觉得还是要以分层为抓手，以优化分层为抓手，因为我们一万多家企业，有的企业很大，有的企业规模比较小，有的企业股东人数非常多，几千人，有的公司股东人数只有几个。这样不同规模的，不同流动性需求的企业在一起配置以同样的速度，不太好去配置的，不太好去给它用同一套制度服务。所以我们觉得还是要做好分层，把大概大致类型相同的企业、需求相同的企业给它分到一起，辅之于差异化的交易制度，差异化的发行制度，差异化的监管制度，差异化的信息披露制度。这样才能发挥市场更大的积极效应，所以我们觉得改革的起点应该是分层。

虽然我们在2016年实施了分层制度，也分处了基础层、创新层，但是应该看到因为分层这个事对于我们来讲，也是一个新的事物，需要我们不断的去优化。虽然我们说我们初步实施了分层，但是分层的效果还是有待进一步优化，可以看到我们创新层不是说并没有把所有的规模大、盈利能力强、流动性需求高的企业都分进了创新层，也没有把股东人数多、流动性需求高的企业都放到一起，创新层和基础层差异化没有那么明显，所以我们下一步要进一步优化我们的分层制度。分层制度优化完毕以后，我们会实施不同的制度化的安排，这个是我们下一步的努力方向。

总的来说，我觉得新三板还是要深入贯彻中央金融工作会议精神和“十九大”的精神，进一步的服务实体经济，进一步的防控金融风险，深化新三板市场改革，这是2018年我们的重中之重，也是我们的努力方向。谢谢大家。

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原文来自“第一财经掘金新三板”

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