新三板就像当初的创业板 已迎来战略性投资机会发布时间：2016-03-17 14:44:51

战略新兴板从“十三五”规划纲要中被删的消息如果得到高层确认，将对拟上战兴板的企业是个突然的打击，但会利好创业板和新三板，他们与战兴板定位有所重叠。

多位市场人士对记者表示，根据证监会新任主席刘士余近日表态，若推迟战兴板属实，将会进一步确认重点推进新三板的市场解读。不过，从防范风险和试验田的角度，新三板的制度完善非一日之功，市场定位也仍在探索。

新三板分层的进展并没有因为证监会主席更替而受到影响，今年5月，新三板将根据企业盈利能力、成长性和成交量等指标把挂牌企业分为创新层和基础层，创新层企业将试行更好的交易和融资制度。

广证恒生表示，分层制落实的确在一定程度上为处于流动性“冰点”的新三板市场带来了制度红利，但分层制的实施本质上并没有影响到整个新三板资金的存量，存量不变的结果将会是新三板流动性呈结构性局部充裕状态，处于创新层的企业将会得到市场资金更多的关注与青睐。

因此，分层制和所有的新三板企业息息相关，是否进入创新层对企业后续的资本运作会产生不同的影响，而进入创新层对企业的好处是显而易见的，在多达6000多家新三板企业中脱颖而出进入创新层足以说明了企业的优秀，市场的投资者对创新层企业的关注度必然会上升。

现在的新三板就像2011年的创业板

老股民陈宇这几年开始热情拥抱新三板。“新三板增加创新创业型企业的有效供给，同时由于供给量激增，导致无论哪家投资机构都无法完全覆盖，总是有漏掉的金子，以沙土的价格在卖。我们认为新三板现在真的很便宜。”陈宇说。他透露，他们已经投了一个家居电商，还有几个互联网企业项目在洽谈。

“我们选择标准很苛刻：第一，锁住的行业要有比较大的前景；第二，越是新三板创新型企业，管理能力越重要，我们必须要对管理团队比较认同；第三，最重要是要有足够便宜的价格和安全边际。”

在陈宇看来，今年和明年是新三板买入的最佳时机，“目前资产向股权市场配置的潮流已经打开，而且是不可逆的。当前价格那么便宜，买就行了，短期价格波动不重要，关键是过几年能赚多少钱。”

陈宇对新三板的信心，来自国家发展新三板的基本逻辑，即促进创新创业型企业发展，“我不能告诉大家新三板明年会怎么样，但是我可以说3年以后新三板的流动性将会非常惊人。人必须要有远见，现在的新三板就像2011年的创业板，已经迎来了战略性投资机会。”

战略性看好新三板，也不意味着放弃A 股的机会。陈宇表示，今年两个市场都有机会，只不过主板赚取的是贝塔收益，新三板赚取的是阿尔法收益。

年初以来，神农投资旗下主力资金平均回撤控制在5%左右，而神农医药基金则获得正收益。他说，今年要充分贯彻“长线选股、空缠待机、集中投资”的投资理念。

陈宇解释，A股现在处在“退三进一”的震荡市中，要采取熊市进攻策略，只在大盘退完三以后再持有仓位。基本原则是市场足够便宜时买入并等待，但总体仓位不超过三成。

转板还有多远

广证恒生表示，中国正致力于构建联通、开放的多层次资本市场。新三板与沪深市场既是有着各不相同的市场定位和服务群体的独立市场平台，又是存在相互联系的市场体系，而转板制度就是这种有机联系的重要体现。

未来的转板设计可能包含以下几个方面：

首先，如果转板制度推出，或将在新三板创新层与创业板之间先试点。新三板与创业板之间试点设计思路可参考美国OCTBB市场升美国NASDAQ市场的转板机制，只要满足相关要求，即可通过简单的程序申请转入其他市场。同时，新三板创新层可能将是优先试点板块。

其次，新三板与创业板之间的转板试点可能通过“介绍上市”的方式进行。“介绍上市”与IPO的区别是没有“公开招股”一环，不涉及发行新股或出售现有股东所持股份，这种模式可以把企业融资和证券上市在时间上分开，给企业以更大的灵活性。

再次，针对互联网或科技创新型企业或放宽转板条件。证监会多次表示，创业板要降低门槛，支持亏损的、符合条件的互联网公司与科技创新企业到创业板上市。新三板优质互联网或科技创新型企业或将作为转板试点的首选，而且转板条件可能会放宽。

此外，转板制度将会在公司挂牌时间、成长性、流动性、股权分散度等方面设定量化指标。从海外市场经验看，转板制度均设定了一定的量化指标，只有当企业符合这些量化指标要求后才有资格申请转板。此外，考虑到企业的多样性，量化指标往往涉及多套平行标准，满足其中一套标准即可。

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原文来自“资本谋略”

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