一个死多头眼中的新三板发布时间：2016-08-10 09:48:30

各位新三板的朋友，大家上午好!

　　非常感谢主办方的信任和邀请，有幸参加本次高峰论坛。我叫周运南，一个职业的新三板二级市场个人投资者，在座有很多老朋友了。我从2014年2月27日开始进入新三板的，是一个全天候4小时职业盯盘人，也是新三板第一个从二级市场买股票买成公司董事的个人。从开始至今，应当前前后后买卖过近5百支新三板股票，目前手上仍持仓80余家新三板的股票,所以我喜欢站在二级市场投资者的角度来分析新三板，以下均为我个人观点仅供参考。

我是新三板死多头

从2014年2月决定踏入新三板的那一刻起，我就是一个新三板的死多头，2015年初我在媒体发表了题为“新三板――中国继房地产之后又一座财富金矿”的文章，当时我提出的“新三板将是中国继房地产黄金十年后又一座黄金十年的财富巨矿”的观点并没引起多少人的关注。今年初，我在上海一次圆桌论坛上再次提出“现在的新三板就是1998年刚启动的房地产”观点，得到多家媒体报道。

　　今天我简单地阐述一下我的观点，也是我之所以成为新三板死多头的主要原因：

　　1、新生事物：房地产在1998年启动商品房改革时是个新生事物，新三板在2013年启动时也是;

　　2、GDP比重：房地产在国民生产总值GDP的比例从1998年的0逐年上升，进而影响国民经济，新三板将随着挂牌企业数量和规模的不断壮大，也将在国民生产总值GDP占有一席之地，进而推动国民经济发展壮大;

　　3、支柱产业：房地产已经成为国民经济中的支柱行业，新三板未来也将成为国民经济中的重要板块，根据股转公司昨天收盘后公布的数据，新三板当日总市值为31471.55亿元;

　　4、投资主选：房地产已经成为了千万家庭的投资选择，新三板也已经将成为千万家庭的投资选择;

　　5、财富效应：房地产在这18年的发展历程中不断创造巨大的财富效应，新三板也正在创造巨大的财富效应;

　　6、高额回报：前期的房地产参与各方都获得了高额回报，前期的新三板参与各方也会获得了高额回报。

新三板现实很骨感

　　在长线上，我一直是一个新三板的死多头，也没动摇，我目前个人账户上全部是新三板票，没有一分钱主板的票，仓位一直在80%以上，但这些并不防碍我对短线的谨慎看空。从春节后我就是短期看空长期看多，3月9日我在进门财经作“2016年新三板二级市场投资风险和机遇”主题演讲时就指出“今年新三板二级市场投资风险就是做市指数下破1000点”，并一直在强调今年的新三板是个政策市，政策不落地做市指数会不断创历史新低，很多公司的股价更会创新低。

　　关于新三板骨感的现实，我简单谈4点：

　　1、创新层概念无稀缺性：首批创新层企业有953家，数量过多导致创新层的概念就失去了稀缺性。

　　2、做市指数跌跌不休：去年11月24日发布分层征询意见稿，做市指数就从27日一路下行，特别是今年五一之后，创造了中国资本市场上历史性的3个十连阴，在7月28日跌破去年7月8日股灾时的历史低位1103.78，并在本周一跌破1100点整数关口，昨天收盘点位1096.24，而且暂时还无止跌迹象。

　　3、流动性持续低迷：今年春节之后，新三板二级市场的流动性越来越差，困局一直未能破解。特别是近期，伴随着做市指数的持续下跌，做市转让的交易量也在持续低迷，流动性困局越发明显；

　　4、做市票惊现仙股：6月27日，新三板正式分层第一天就出现了首支做市股票的仙股。基础层做市票鑫庄农贷830958盘中出了3笔0.99元的成交。7月18日，同样是基础做市票飞田通讯430427从2.69元一口气杀跌成做市票的第二支仙股，最终收盘价0.91元，跌幅66.17%。以后仙股的出现将可能会是新三板的常态，这也是新三板走向成熟的一个标志。新三板更多的仙股将会出现在基础层中特别是基础的协议票中，根据我个人观察基础层协议票中曾经出现低于一元真实市场成交的有三支票，绿创环保430004、黔中泉834263和金象传动830802。去年三、四月份新三板票是“鸡犬升天”，可如今却落得“立地成仙”。

敢问路在何方

我个人认为新三板大行情重启之前，还可能有更恐慌性的下跌，不破不立。未来行情的重启，取决于配套政策的利好程度和落地速度。

　　2月5日，在接受新华社采访时，我个人认为解决新三板的流动性问题可以从四方面着手，分别是：

　 1、交易制度的健全完善：7月21日股转隋强副总指出“推进深化新三板改革”；

　 2、配套政策的逐步落地:隋总当天还指出“正在研究新三板流动性一揽子解决方案”；

　3、优质企业的不断涌现：比如更多的像神州优车这样的优质企业挂牌新三板；

　4、财富效应的巨大示范：资金是逐利的，只要有财富效应，场外资金不是问题。

当前新三板二级市场投资策略

　　我将现状下的新三板二级市场投资策略归为4类：

　　1、等待深跌机会策略：远远跌破净资产、远远跌破做市商库存价成本、远远跌破大股东定增或者员工激励价、远远跌破知名投资机构定增价、远远跌破前期大宗交易价格的个股，上周我在文章中开了个玩笑“近期复牌的做市股票，不跌去50%以上都不好意思了”；

　　2、集邮拟IPO概念股策略：目前我身边好多投资者朋友正在全力投资拟IPO概念股，他们自称为新三板集邮一族，专门布局拟IPO概念股；

　　3、关注主板概念股策略：5月中旬在接受第一财经日报采访时专门探讨过主板概念，我个人认为主板概念股也必将成为继拟IPO概念股之后的又一个新的炒作概念和一个独立板块。据报道，上市公司直接控股或位列前十大股东的新三板公司已经有200多家。

　　4、壳价值策略:由于近期北上广深新三板公司的壳大致在2000万元，创新层壳在5000万元，所以一些公司的市值低于上述价格时会有一定投资价值。

新三板未来很丰满

　　随着新三板的第一次分层，我个人推测在两到三年之内，新三板的配套政策牌还有很多，这也是前面隋总所说的“一揽子解决方案”中的主要内容：比如做市商扩容、优先股流通、大宗交易平台推出、35个人定增限制放开、转板试点、公募基金入市、第二次分层，包括两大利器竞价和降门槛。

　　这些政策牌，如果说这三年之内应该能够作为配套政策，逐步推出、全部落地的话，我相信新三板，特别是未来新三板金字塔塔尖那5%的精选或竞价层企业，一定会拥有跟创业板和中小板，一样的市盈率和流动性，甚至可能会比它们更高、更好。

　　最后用股转领导在今年股转年会上的一句话作为结尾：参与新三板，就是参与中国经济的未来。

　　谢谢大家!

　　(此文为本人8月4日在北京“2016互联网+激荡新三板高峰论坛”上的发言全文)。