证监会两位副主席关于新三板的演讲全文：新三板重镑政策可期？发布时间：2017-03-15 15:05:28
赵争平副主席在新浪金麒麟论坛上的讲话
各位来宾：
首先我代表中国证监会对这次论坛的成功举办表示热烈祝贺，对长期以来关心、支持资本市场改革发展的各位领导与各界朋友表示衷心感谢！本次论坛以寻找中国经济新动能为主题，紧扣时代脉动，贴近社会心声，具有很强的现实意义。借此机会，我就多层次资本市场建设特别是新三板市场，也就是全国中小企业股份转让系统的创新发展讲几点看法，与大家交流。
2008年国际金融危机以来，全球经济始终处于缓慢而艰难的复苏之中。为破解发展之谜、冲破金融危机阴霾，世界各国都在积极寻找新支点，努力探索新动能。近年来，我国经济也呈现出增速调整、结构优化、动能转换的新特点，迫切需要全社会加快形成一整套有利于创新成果不断涌现并快速产业化、有利于中小微企业这支创新活动主力军蓬勃发展、有利于持续推动大众创业万众创新的新体制新机制，为经济转型升级提供新的动力源泉。
国内外实践表明，资本市场作为现代市场经济体系最活跃的组成部分，具有引导资源流动的集聚作用、促进技术转化的孵化作用、鼓励创业投资的培育作用、优化企业财务结构的直接融资效应，是推动经济创新发展的重要平台。近年来，证监会深入贯彻以习近平同志为核心的党中央的战略决策部署，认真落实《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，牢固树立五大发展理念，将新三板市场作为多层次资本市场体系服务创新创业、培育经济增长新动能的重要突破口，牢牢把握服务创新型、创业型、成长型中小微企业发展的定位，通过市场化的制度设计，多方面探索服务中小微企业创新发展。
第一，以包容性理念设置挂牌条件，对企业不做所有制、地域和盈利等方面限制性要求，企业登陆新三板预期明、用时短、成本低，一大批符合经济转型升级方向的企业成功挂牌。截至2016年10月，挂牌公司合计9324家，分别是2013年末的26倍、2014年末的5.9倍、2015年末的1.8倍；地域上覆盖了31个省、自治区、直辖市，行业上覆盖了89个大类。按国家统计局划分标准，中小微企业占比94%，小微企业占比64%。
第二，以主办券商为核心，引入做市商交易，构建市场化遴选机制，将企业投资价值判断权交给市场。根据2016年半年报，挂牌公司平均总资产2.66亿元、同比增长7%，平均净资产1.21亿元、同比增长10%，平均营业收入7796万、同比增长17%。目前，挂牌公司中65%的企业是高新技术企业，先进制造业、现代服务业企业占73%。从实践效果看，通过市场化机制筛选出来的挂牌公司总体质量保持了较高水平。
第三，基于中小微企业的需求努力构建持续融资机制和并购重组机制，初步形成包括普通股、优先股等融资工具在内的直接融资体系，市场资源配置能力快速提升。今年以来，挂牌公司完成2200多次股票发行，融资924亿元，中小微企业完成2049次股票发行；并购重组257次，交易金额合计466亿元。
第四，立足挂牌公司多元化实际，实施市场内部分层和差异化管理。起步阶段将企业划分为创新层和基础层，降低投资者信息收集成本，合理分配监管资源，为不同发展阶段、具有不同市场需求的挂牌公司提供针对性服务。2016年半年报显示，创新层公司平均营收、平均利润分别为1.88亿元、0.17亿元，是基础层公司的2.9倍和5.7倍。
第五，坚持创新发展和风险控制相匹配，实行严格的投资者适当性制度，坚持培育机构投资者为主的市场，从源头上防控风险。同时切实加强市场监管，去年下半年以来，陆续开展挂牌公司资金占用、投资者适当性管理执行情况、私募基金资金使用核查等工作，严厉打击违法违规行为。截至2016年10月，今年已对223家挂牌公司及其相关市场主体实施了自律监管措施，对4家未按时披露定期报告的公司实施了强制摘牌；对投资者累计采取自律监管措施1800多人次；对35家主办券商采取了56次自律监管措施。
总体上看，经过三年多的发展，新三板已经成为我国多层次资本市场的重要组成部分，展示出勃勃生机，对落实创新驱动发展战略、助力“双创”、服务供给侧结构性改革、促进经济转型升级产生积极作用，突出表现在以下方面：一是畅通了民间资本投资渠道，目前，私募股权投资基金和创业投资基金持股的挂牌公司数量占比超过60%，推动改变了过去私募股权投资基金和创业投资基金集中做成熟项目的状况，证券市场支持实体经济从以往的成长后期和成熟期，前移到创业期和成长初期。二是提高了金融体系协同效应，全国中小企业股份转让系统与30多家商业银行开展了战略合作。2016年商业银行为挂牌公司提供授信额度超过1300亿元，上半年已发放936亿元。三是调动了企业家和创新人才的积极性，截至2016年10月，共有589家挂牌公司实施核心员工持股，累计激励8100多人次，实现了个人贡献与企业发展的利益共享。四是增强了对贫困地区和民族地区的服务，目前对民族地区和贫困地区企业挂牌设立单独通道，实行即报即审、审过即挂政策，同时减免费用。民族地区现共有挂牌公司403家，是2014年末的5.84倍。涉农挂牌公司共340家，是2014年末的6.42倍，有效服务了国家脱贫攻坚战略。五是推动了中小微企业规范发展，近万家股份公司在新三板平台上按照公众公司的要求，逐步规范会计信息、健全公司治理、提高运作透明度，股份定价实现了市场化，获得了快速发展，在全社会起到了很好的示范引领作用，也促进了股权文化、诚信文化、契约精神的深入发展。
同时我们也注意到，新三板市场在发展过程中也不可避免地存在许多局限性，各方对于提高公司质量、改善市场流动性、完善融资功能等有许多迫切期盼。作为一个独立市场，新三板起步晚，发展时间短，市场基础建设还有许多工作要做，相关的制度安排还需要细化完善，这些都是发展中的问题、成长中的烦恼，我们将和市场各方一道，综合施策，妥善解决。比如，融资功能是市场的基础功能，是服务中小微企业创新发展的重要途径。从股权转让到定向增发，新三板的融资功能是在不断拓展的，贯穿其中的一个重要原则就是完全市场化。进一步拓展融资功能，一方面要继续坚持市场化原则，挂牌公司要有广泛的市场认可度，另一方面，要满足现有法律法规对挂牌公司在规范运作、持续经营、信息披露、公司治理等方面的要求。再比如，提高市场流动性是促进市场功能发挥的重要保障，同时，新三板是定位于以机构投资者为主的证券交易场所，严格的投资者适当性制度，对于新三板市场起好步、稳发展至关重要，实践证明这是行之有效的，必须持续坚持。改进流动性必须坚守现有的合格投资者制度，在此基础上，推进制度建设，研究改革交易方式，丰富做市商类型，优化激励约束机制。
总之，新三板的改革发展要牢记初心，坚守功能定位、使命职责；要坚持市场化、法治化原则，加强顶层设计，健全法律规则体系，优化交易、融资、监管等制度安排，提升市场运行效率，夯实市场发展根基；要提升整个市场参与者的法治意识和诚信文化，督促挂牌公司规范运作和中介机构勤勉尽责，引导投资者理性参与，为新三板市场的健康发展积极培育良好的环境。总的看，我国多层次资本市场体系正在由建立走向不断健全，随着市场功能的进一步完善，相信会有越来越多的优秀企业借助资本市场的支持脱颖而出，为中国经济的转型升级提供新的动力源泉。
各位来宾：
对于资本市场服务创新驱动发展战略和中小微企业来说，新三板并不是单兵突进。我们还注重发挥区域性股权市场功能，促进三板和四板合作对接、协同发展、比翼齐飞。区域性股权市场是多层次资本市场的“塔基”，主要服务于所在省级行政区域内中小微企业，是地方政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台，将其纳入多层次资本市场体系统筹发展，有利于形成良好的投资生态链，加速创业资本有序循环，扭转资本市场“倒金字塔”结构。截至2016年9月底，各区域性股权市场共有挂牌企业1.35万家，展示企业5.41万家，累计为企业实现各类融资6450亿元。今后，证监会将按照国务院统一部署，制定区域性股权市场监管规则，指导、协调省级人民政府做好监管工作，积极为区域性股权市场的规范发展创造良好环境；加强区域性股权市场信息统计分析和风险监测，提高对苗头性、倾向性问题的发现和预警能力，并及时提示和指导地方政府防范和化解风险隐患；建立健全区域性股权市场与新三板的合作对接机制，以适当方式推广地方经验，支持地方政府将区域性股权市场作为中小微企业扶持资金的重要载体，更好服务中小微企业成长壮大。
最后，预祝本次论坛取得圆满成功。谢谢大家！阅读更多文章，请关注微信号：三板车
延伸：姜洋副主席在第九届中国·武汉金融博览会暨中国中部(湖北)创业投资大会上的讲话
姜洋在讲话中提到，下一步工作要加快多层次股权市场建设，提升服务科技创新企业的覆盖面。在发展壮大交易所市场的基础上，进一步规范发展新三板，完善挂牌融资、交易和退出机制；规范发展区域性股权市场，并将其纳入多层次资本市场体系，提升服务中小微企业的能力和水平。
附讲话全文：
各位来宾，女生们、先生们：
上午好！
很高兴参加这次金融博览会与创业投资大会，我代表中国证监会对大会的成功召开表示热烈祝贺。这次大会的主题是关于科技与金融关系的的内容。下面，我就资本市场贯彻落实国家创新驱动发展战略、服务大众创业万众创新谈点认识。
科学技术是第一生产力。回顾过去200多年的全球经济发展历史，人类创造的财富总和超过以往时代的总和，其中最重要的原因就是通过创新实现技术突破以及创新成果的产业化经营，推进社会财富呈几何级数增加。在此过程中，我们不难发现，无论是蒸汽机的发明和铁路的推广运用，还是电气技术的崛起和原子能、航天技术、生物工程、互联网等的快速发展，每一项科技成果的大规模运用，都离不开金融资本的先导和催化。目前，我国正在经历新旧动能转换促进经济转型升级的阶段。在这个过程中，资本市场在支持创新驱动发展战略，促进创新发展中肩负重任。
作为现代经济体系中最核心、最活跃的因素，资本市场与科技创新紧密关联，对创新创业经济活动发挥着至关重要的作用。首先，资本市场与创业投资相互联动的市场化机制，能够促进各类社会资本快速形成、集聚以及加速循环，疏通创新创业活动的“血脉”。其次，健全的资本市场是分散风险、共享利益的主渠道，适应了科技创新周期长、投入大、不确定性高等特点，激励更多富有创新精神的人才，敢于冒险、善于创新、勇于创业。第三，企业通过资本市场实施股权激励、完善治理结构，便利了人力资本市场价值的有效转化，有利于吸引和稳定优秀管理和技术人才，促进资本所有者和劳动者形成利益共同体，为缩短技术与产业、创新与财富之间的距离创造有利条件。实践表明，以科技产业、风险投资和资本市场共同形成的一套发现和筛选机制，不断推动新技术发明、新产业成长和新商业模式诞生，对于提高国家自主创新能力、培育经济增长新动力有着重要作用。
以习近平同志为核心的党中央始终高度重视科技创新对经济结构调整、产业转型升级和提升国家竞争力的关键引领作用，始终高度重视发挥资本市场服务创新创业的作用，出台了一系列政策举措。近年来，证监会认真贯彻落实各项部署要求，大力推进多层次资本市场体系建设，积极完善投融资体制机制，不断拓展资本市场的服务覆盖面，全面做好资本市场与创新创业的对接。
一是不断发展壮大主板、中小板市场，为新兴产业拓宽融资渠道。 以上交所主板为例，2015年以来，共有150多家公司完成IPO，募资1800多亿元，其中属于创新创业等新兴产业企业约50家，募资约390亿元。
二是持续强化创业板服务创新创业的使命，大力支持科技含量高、创新能力强的企业成长壮大。 目前，创业板500多家公司中，高新技术企业占九成以上，战略性新兴产业企业占七成以上，公司平均研发强度超过5%，远高于市场平均水平。七年来创业板累计为企业融资6000多亿元，有效发挥了对创新创业活动的输血作用。
三是深化改革新三板，也就是全国中小企业股份转让系统，更好服务创新创业活动。 新三板设立以来，始终坚持以包容性理念设计准入机制，对申请企业在所有制、地域和盈利等方面不做限制性要求，支持鼓励创新型、创业型和成长型中小微企业在新三板挂牌，通过发行普通股、优先股、债券等实现直接融资。目前，9000多家挂牌企业中，高新技术企业占比超过六成，先进制造业、现代服务业合计占比超过七成。同时带动了社会资本对创业企业支持的前移，有私募股权基金参股的挂牌公司占比约60%。阅读更多文章，请关注微信号：三板车
四是规范区域性股权市场健康发展， 目前基本形成“一省一市场”的格局，对于促进中小微企业股权交易和融资、鼓励科技创新和激活民间资本具有积极作用。截至今年9月底，全国已设立40家区域性股权交易场所，挂牌企业1.35万家，展示企业5.4万家，累计为企业实现各类融资6450亿元。
五是大力培育私募市场，为创新创业引入大量活水。 截至今年10月底，登记的私募基金管理人共1.73万家，备案基金合计4.23万只，认缴规模9.13万亿元，实缴规模7.26万亿元。
六是加快公司债券品种创新，进一步拓宽创新型中小企业的融资渠道。 今年以来，共5家企业成功发行创新创业债、募资1.15亿元；完成首单交易所绿色债发行、募资3亿元。
这些改革创新举措，为科技创新和科技成果的产业化提供了有效支持，对于推动大众创业、万众创新发挥着重要作用。但是，应该看到，由于我们的市场起步晚、发展时间短，市场服务能力与我国1500余万家中小微企业、30余万家科技型中小企业的总体规模不匹配。同时，风险投资体系尚不健全，天使投资、创业投资有待进一步发展，加之社会法制诚信、契约文化也有待优化，资本市场服务创新创业活动的能力和水平还需进一步提高。
当前，世界各国普遍存在“科技高原”瓶颈现象，原有的科学技术基础无法担当拉动世界经济持续增长的引擎，在互联网、大数据、云计算的支持下，全球新一轮科技革命和产业革命正孕育兴起，变革突破的能量不断蓄积。今天的创新活动已不再局限于某一领域的简单技术突破，日益呈现出广泛性、复杂性以及动态性等特点，创新活动比以往任何时候都更加需要大规模金融资本的支持。与此同时，我国经济正处于新常态，新常态需要新动力、孕育新动力，需要依托互联网、大数据、云计算等技术，抓紧培育颠覆性创新，推进现代科技创新，抢占全球竞争力的战略制高点。实现这一重要任务，就迫切需要我们进一步丰富和完善资本市场的功能和体系，努力建设一个与创新创业紧密结合、自觉担当创新驱动战略发展的多层次资本市场。
下一步，证监会在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，将继续坚决贯彻党中央、国务院的战略决策部署，牢固树立五大发展理念，紧扣创新驱动发展和大众创业万众创新这一时代主题，强化依法从严全面监管理念，坚持市场化法治化国际化方向，进一步完善适应创新创业企业多元化需求的投融资机制，推动产品创新、业务创新和服务创新，助力更多创新创业企业通过多层次资本市场发展壮大。一是夯实资本市场基础制度，提高服务创新创业的效率。加强对IPO、再融资、并购重组等的监管，从源头上把好市场准入关，杜绝脱实向虚，引导更多资金流向创新创业领域。二是加快多层次股权市场建设，提升服务科技创新企业的覆盖面。在发展壮大交易所市场的基础上，进一步规范发展新三板，完善挂牌融资、交易和退出机制；规范发展区域性股权市场，并将其纳入多层次资本市场体系，提升服务中小微企业的能力和水平。 三是推动私募市场发展壮大，增加创业资本的有效供给。推动出台《私募投资基金管理暂行条例》，引导私募基金行业健康发展；完善风险投资和资本市场的联动机制，鼓励其加大对科技型中小企业的投入。推动扩大股权投资资金和创业投资基金来源，吸引更多民间资金流向创新创业经济领域。四是完善资本市场支持创新创业的体制机制。进一步完善上市公司股权激励、员工持股计划和股东分红等制度规则，鼓励上市公司充分调动人才创新的积极性，不断优化公司治理，提升内部管理效率，为企业创新活力迸发创造有利条件。阅读更多文章，请关注微信号：三板车
各位来宾，女士们、先生们：
湖北地处我国中部，在长江经济带建设以及全国发展格局中具有重要的战略地位，承担着实现中部崛起战略支点、转变经济发展方式走在前列的重要时代使命。近年来，湖北省委、省政府高度重视创新创业，始终把创新创业摆在事关湖北省发展全局的核心位置，厚植创新创业的土壤，促进创新创业与经济社会发展更加紧密结合，取得了一系列显著成绩。在湖北省委、省政府的大力支持下，湖北资本市场也获得了长足发展。证监会将一如既往地支持湖北省利用好资本市场，促进实体经济发展，也希望湖北省继续支持资本市场监管工作，共同促进资本市场健康发展。
最后，预祝本次大会取得圆满成功。谢谢大家！
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