新三板董事长两会首发声：“三类股东”不应成为IPO障碍 哪个建议你最关注？发布时间：2017-03-15 15:25:01

因为两会期间鲜少有新三板挂牌企业董事长是代表、委员的身份参加，作为新三板挂牌企业董事长的唐一林，他的关于发展新三板市场的建言就格外令人关注。

资料显示，济南圣泉集团股份有限公司 （圣泉集团 830881.OC 创新层 做市）于2014年7月28日挂牌新三板，主营树脂及新材料、大健康、生物质和生物医药等四大产业 。2016年上半年，公司营收16.26亿元，同比下降5.59%；净利润1.95亿元，同比增长21.74%。

唐一林认为，新三板为践行“大众创业、万众创新”的国家级发展战略、构建多层次资本市场、有效解决中小企业融资难题作出了巨大的贡献。但是，随着新三板市场的快速发展，流动性不足、交易量低，却成为新三板无法回避的问题。

唐一林分析，发展路径不明确、供需关系不平衡和500万的高准入门槛等严重限制了新三板市场的流动性。受此影响，新三板较有代表性的做市指数持续下跌，自2015年 最 高 收 盘 价2503.63点至2016年6月30日，已跌至 1144.89点，跌幅为54.27%。

即使从2016年1月1日起算，截至2016年12月31日，跌幅亦达22.66%。流动性问题将会逐渐影响新三板的估值功能、定价功能和融资功能，进而影响到新三板服务中小企业的战略定位。为此，唐一林对新三板市场的发展提出了多条具体建议。

一是要尽快明确“三类股东”做为拟IPO企业股东的合法资格。唐一林表示，“三类股东”，即契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。根据全国中小企业股份转让系统的规定，资产管理计划、契约型私募基金等不仅可以投资拟挂牌公司股份，而且所持股份可以直接登记为产品名称。

但是现在“三类股东”却成为新三板公司IPO的巨大障碍，新三板公司申请IPO前必须要将“三类股东”清退，为此新三板公司将付出巨大的代价。

唐一林认为，鉴于“三类股东”在提升新三板的交易活跃度上起到重要作用，全国中小企业股份转让系统已经确认该等持股主体的合法资格;同时，中国证监会也鼓励新三板企业通过IPO转板为上市公司，所以“三类股东”不应该成为新三板公司申请IPO的障碍。

为实现多层次资本市场板块之间互联互通的最终目标，同时有效提升全国中小企业股份转让系统的市场参与度，唐一林建议中国证监会明确“三类股东”股东资格监管，促进监管政策一致化的建设工作，即在新三板企业申请挂牌及申请IPO过程中，统一对“三类股东”的审核政策，确认“三类股东”在IPO过程中作为发行主体股东的股东资格。

二是尽快推出直接转板试点或IPO绿色通道。唐一林建言，对于符合《证券法》及IPO规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应要求的挂牌公司，建议尽快推出新三板优质挂牌企业直接转板试点或开通IPO绿色通道。

目前的IPO新政已经开通了贫困县、新疆、西藏地区符合上市条件的企业即报即审的绿色机制，新三板优质挂牌企业直接转板试点或开通IPO绿色通道，在操作上已经成为可能。

考虑到新三板公司数量较大，为避免对A股市场造成冲击，建议制定较高的转板或IPO绿色通道标准，例如：总股本1亿股以上;股东人数1000人以上；连续3年累计净利润不少于3亿元；必须是高新技术企业或战略性新兴产业领域的企业；挂牌满2年等等。

三是完善分层机制，创新层基础上再设立一个精选层。唐一林认为，创新层设立几近一年时间，后续的利好政策迟迟没有出台，加之创新层企业有950家之多，没有体现出创新层企业的稀缺性，这也是新三板市场疲弱的一大因素。建议新三板市场应尽快进一步分层，在创新层基础上再设立一个精选层，并赋予精选层挂牌公司降低投资者门槛、竞价交易等优惠政策，以明确市场各方主体的预期，激发市场各方参与主体的积极性。

唐一林表示，从创新层企业中再次选出估值水平合理、流动性好的企业设立精选层，一方面进入精选层的企业将会享受估值和流动性的溢价，在一定范围内激活新三板二级市场交易量，达到部分解决市场流动性的问题；另一方面，在创新层基础上再设立一个精选层，可以吸引更多的优秀企业争相到新三板挂牌。同时让更多的PE、公募以及各类机构投资者参与新三板的投资，从而激活新三板市场。