谢庚就市场流动性、公开发行、竞价交易进行回应发布时间：2017-09-15 14:52:26

今年第一次公开露面的中小企业股份转让系统董事长——谢庚，就大家关心的新三板问题进行了脱稿回应，第一财经将其总结为“市场八问”。

 “市场八问”直击当下新三板各个症结，谢庚就新三板市场的地位、现状、交易方式、流动性、做市商制度、IPO现象等问题一一进行了回答，具体回应，详见视频实录。

本次第一财经推出谢庚在答记者问会上的回答视频，一共分为八部分：

1、谢庚回应新三板定位疑惑

2、谢庚回应当下新三板做市商制度问题

3、谢庚回应如何看待新三板现状

4、谢庚如何看待当下新三板低迷

5、谢庚回应新三板企业摘牌或IPO现象

6、谢庚回应新三板流动性低迷

7、谢庚回应新三板能否实行公开发行和竞价交易

8、谢庚回应巨量企业监管压力问题

视频将会在第一财经电视《掘金新三板》微信公众平台陆续播出，敬请期待！

6、谢庚回应新三板流动性低迷

谢庚：市场的流动性状况首先不是由制度决定的，是由流动性需求决定的，是需求推动市场的制度创新，由于我们这个新三板市场没有IPO制度，就是说不是以公开发行股份作为上市的前提，所以我们这个市场股份高度集中是一个特色。股份高度集中，集中到什么程度呢？目前我们有48%的公司，股东人数不到10个人。所以呢，这种股权集中度不具备高效率的交易机制。那么正是因为这样一个状况，我们早期更多的采取的是协议交易方式，部分有意愿的企业实行了做市商。但是我们回到市场发展形态的角度来说，按市场组织形式来说，市场是要经历四个发展形态的，第一个形态叫直接搜寻市场，就是无中介无平台，买卖双方互相，找着互相谈，这叫直接搜寻市场。

第二个阶段，因为有直接搜寻的需求存在，就诞生了经纪人，这就是最早期的证券公司，他能够链接投融资双方，帮他们达成交易，这是最早期的证券公司。

第三个阶段，是经纪人业务发展到一定阶段以后，证券公司发现他所经纪的企业有一部分备受投资人的青睐，也就是说这个企业是一个好的投资品，这时候经纪人不再甘愿收中介费，而是以自己的账户买进，加价后卖出，这就是做市商。当做市商市场发展到一定阶段，股权逐步分散，价格逐步稳定，信息逐步透明，才开始走入竞价市场。

7、谢庚回应新三板能否实行公开发行和竞价交易

谢庚：挂牌公司是纳入非上市公众公司监管的公众公司，它明确了挂牌公司的性质是公众公司，这一条是清楚的。第二层意思讲像特定对象发行股份累积不超过200人的，证监会豁免核准，这明确了私募发行方式的监管要求。第三层意思说，涉及行政许可事项的，证监会简化审核管理，无需提交发行审核委员会，无需提交证监会发行审核委员会。这个说了涉及行政许可事项的监管要求，什么是涉及行政许可事项呢？在发行上就两条，一个叫向特定对象发行累计超过200人，一个是以公开的方式发行股份。

所以，这个市场能不能搞公开发行，能不能搞竞价交易，在49号文的解读里，都没有限制性规定。所以，我可以说这个市场的发展空间和改革方向是明确的，不像有些人说这个市场到底你们往哪里走，是个什么性质的市场，现在认识都不清楚。我觉得回去重温一下国务院决定，都清楚。

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原文来自“第一财经 宣继涛”

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