股转：困难！这一年来都非常不容易！改革起点从优化分层开始发布时间：2017-12-26 17:05:55
李永春提到了新三板市场参与主体结构的变化，也明确指出，下一步的制度优化就是精细化的分层，改革的起点就是从分层开始。
他指出股转应该依靠优化分层为抓手。
企业规模不同，流动性需求不同企业在一起，配套同一种服务不好，股转还是应该把相同企业分配在一起，差异化的制度安排，包括发行制度、监管制度等，这样才能发挥市场更大的积极效应。
分层制度优化后，股转会实施不同制度安排。
1、市场的期待、企业的需求就是我们努力的方向、发展的动力。新三板改革，目标明确、道路鲜明：就是要服务好创新、创业、成长性中小微企业。
2、五年以来的努力，使我们拥有了一万多家挂牌公司，为我们提供了很好的研究蓝本；更加规范运作的挂牌公司、具有更高执业能力和执业水平的中介机构、专注价值投资并具有较高风险识别能力与承受能力的投资人，为我们打下了进一步改革与创新的坚持基础。
3、下一步，我们将在中国证监会的领导下，认真总结五年以来市场建设发展的实践经验，在此基础上进一步巩固和发挥新三板的制度特色。
李永春用两个字来形容今年的新三板：“困难”，他也体会到这一年来大家的不易。
从市场上看，新挂牌企业越来越少，想摘牌的企业越来越多，企业经营越来越困难。但是股转的努力也越来越多，尽管如此，做市指数还一直在下跌。
在这样一个严冬里头，李永春认为更有必要去盘点一下这一年取得的成绩，让大家树立信心。从股转的角度来说，对新三板充满了信心和期望，肩负着为服务实体经济，为中小企业发展融资的重任，有必要去看一看，看到我们的光明，看到我们的希望，看到我们的成绩。
新三板近一、两年市场比较困难，中小企业在新三板市场整体的获得感不足，但也应该看到，这五年来，取得了不小的建设成绩。
第一点，提高了资本市场覆盖率，扩大了直接融资的比例，畅通了民间渠道，特别对于之前资本市场不太发达的地区。大家对资本市场的热情有了前所未有的高涨。中小企业在银行贷款的难度逐步降低，高附加值企业的融资的比例增加。
有人认为：优质企业即使不来新三板也能融到资，劣质企业挂牌新三板也融不到资，李永春部分认同这个观点。
挂牌新三板后，优质企业的融资变得更加的便捷，估值更高，从银行也更容易取得贷款。所以新三板的出现，为国家经济市场的覆盖度的提高做出了自己的成绩。
第二点，激发了创业的热情，培育了新经济增长的动能。
首先，挂牌企业可以实施股权激励，比未挂牌企业实施效果更好，需求更高；
其次，新三板鼓励创新研发，整体上挂牌企业研发强度比社会平均值要高很多。
第三点，新三板促进了并购、重组规模的增长，助推了产业整合和转型升级。
企业挂牌新三板，成为了市场关注的焦点，有更多的机会把产业做大做强，有更多的机会去实施并购重组，也有更多的机会实现企业升级。根据国家统计的标准，有更多的企业从中小型企业变成了大规模的企业。
第四点，全面落实国家的战略，社会经济效益协同发展，稳步推进供给侧结构性改革，也积极参与了“一带一路”的建设，特别是大力支持了县域经济的发展，应该说对于我们县域经济来讲出一家上市公司是非常难的。
没有新三板的时候，在我们基层，特别是县域经济，资本市场是高大上的东西，可望而不可及的东西，但是有了新三板以后，县域经济参与资本市场的热情有了非常大的提高。
这一年来，各市场参与主体的新变化。这一年来，刚才说了对于大家来说都比较困难，正是困难的时候，大家从自身有了很大的一些转变。正是这些转变，为我们下一步推出各项改革措施创造了条件。
一是参与主体的新变化，挂牌公司规范治理的程度极大的提升，应该说从2015年底，到2016年初，新三板进入一个强化监管的时代，过了“草莽”的时期。
2013-2015上半年是新三板规模极具骤然扩大的时期，在那个阶段方方面面还没有准备好容纳这么多的企业，所以从2015年开始，我们是着力加强监管，这一点大家可能都能感受得到。
从2016年开始我们监管的事项和规定逐步的出台，相对应的监管的行为，处罚的行为也逐步的增多，这点我想是一个短期的一个“阵痛”。对于我们各主体来说，对挂牌公司来说监管意味着成本的增加，监管意味着合规性的提高，这是一个痛苦的过程。
对于中介机构来说监管的提高，可能大家付出的努力和艰辛可能会更多。我们可以看到，这一年来，挂牌企业的规范治理的程度，有了大幅度的提升。在社会上起到了良好的示范效应和引领作用，也促进了股权文化，诚信文化和契约精神的发展。
所以说作为公众公司，透明度的提高，治理的规范，为我们在公开市场的参与，各类的活动和行为打下了一个坚实的基础。
二是作为重要的市场主体之一的证券公司的合规意识、职业能力是显著提高。应该说，主办券商是新三板的一个特色，主办券商为核心是我们新三板市场化运行的最重要的特点， 因为新三板成立之初，市场制度非常新，证券公司的人员也比较新，从业人员的职业经历不长，职业能力和市场不匹配，经过一年多，职业能力显著提高，从券商职业能力评价也能看出来，在80点以上比例的券商越来越多，70点以下的券商逐步下降。
投资者的投资理念和方式也是潜移默化的在改变，2015年初盲目的投资行为在逐步减少。市场化投资、有价值的投资在逐步形成，而且新三板也成为VC何PE退出渠道。
市场这些方方面面的变化对市场改革也奠定了良好的基础，基础没有做好的情况下，市场推进的能力和速度也受到影响。可喜的是，这一年来，我们做好将市场推向更深入发展的准备。
接下来该如何做？还是要仅仅抓住市场定位，抓住我们的初衷，服务于创新型、成长型的中小企业，服务于实体经济，让这些企业利用新三板做好进一步基础性的工作。
我们也认真的思考，应该依靠优化分层为抓手。新三板企业众多，有的企业规模大、有的小、有的股东多、有的股东少。企业规模不同，流动性需求不同企业在一起，配套同一种服务不好，我们还是应该把相同企业分配在一起，差异化的制度安排，从、发行制度、监管制度等，这样才能发挥市场更大的积极效应。
所以说，改革的起点是分层。2016年实施了分层制度，将企业分为创新层和基础层，这对于我们来说也是新鲜事物，需要时间去优化，这次的分层效果有待进一步优化。可以看到，我们创新层企业并不全是规模大、股东人数多、流动性需求高的企业，与基础层差异化不明显，需要进一步优化分层制度。分层制度优化后，我们会实施不同制度安排。
总得来说，新三板发展要深入贯彻中央金融会议精神、十九大精神，进一步服务实体经济，进一步防控金融风险，深化新三板改革，这是2018年工作重中之重和今后努力方向。
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原文来自“登陆新三板”
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