关于私募股权投资基金的四大误区，签单前必读！发布时间：2018-11-13 11:15:48

作者 | 诺亚财富品牌市场中心 缪欣欣

说到IDG的投资代表作，也许答案会让人有些意外。

IDG资本1999年以100万美元投资搜房网后坚持了11年，最终在2010年拿到了1.08亿的投资回报，投资收益率高达108倍，成为IDG中国投资回报最高的项目，而另一代表作“百度”则以100倍的投资回报只能屈居次席。

2014年，京东美国上市，今日资本徐新投资的1000万美金，转眼翻了120多倍。

软银中国的代表作大家都不陌生。1999年，马云创立淘宝，获得孙正义2000万美元投资，2004年，阿里巴巴宣布再获软银8200万美元的战略投资，2005年，软银再向阿里巴巴注资数亿美元。

15年陪伴支持，阿里巴巴两次上市，软银对阿里的投资收益早已经翻了数千倍，而这一成绩，也定格为VC界后人难以逾越的神话。

机会到处都有

真正稀缺的是专注和持之以恒

当朋友圈都在刷各种收益率12%的P2P理财产品的时候，大多数人不知道，这个世界上还有一批真正会赚钱的人“低调”得可怕。

他们凭借少量的资金切入早期项目，用犀利的眼光+持之以恒的耐心等待独角兽慢慢长大，最终收获百倍以上的超额投资回报。

在“无股权不富”渐渐成为高净值人群投资潜在认知的同时，我们也看到，少数投资人因承受不了私募股权投资基金的早期亏损，而选择退出。

对于中国市场来说，私募股权投资基金还是一个非常新生的事物，不少投资人对它仍然存在一些认知上的偏差。

这里，我们也想聊一聊私募股权投资基金的盈利特点和投资注意事项。

误区一：

私募股权投资基金的收益率是持续向上的

错~

通常人们在考察 PE 基金的收益情况时，会以时间为横轴，以收益率为纵轴画出一条曲线。

通过长期观察，人们发现这条曲线的轨迹大致类似于字母J，因此这种现象被形象地成为J曲线效应。

通过J曲线我们可以看到，私募股权基金的正回报通常出现在基金寿命的后面几年，而在此之前，基金存续的早期阶段，私募股权基金的价值经常是负的，并且是下降的。

这个阶段也被称为“眼泪之谷”（Valley of tears）。

形成J曲线效应的原因是，在一支 PE 基金运作之初，基金要开始支付管理费和开办费用，然而这时基金所投资的项目还无法立刻产生回报，使得基金在最开始的一段时间收益为负值。

更重要的是，私募股权基金是创造价值的投资，它和企业一起成长，成功的投资是需要时间去培育的。正是因为这个原因，即使是最顶尖的管理人，在基金的早期也会出现收益赤字。

误区二：

私募股权投资基金中所有的项目都是赚钱的

错~

一般来说，一个VC投资的40-50个项目中，有60%以上是不赚钱的，而基金的整体表现大部分取决于其中30%左右的10倍回报项目，而如果非常幸运地捕捉到了一只百倍回报的独角兽，则可以大大提升整个基金的投资回报率。

以美国VC为例，基金中大约三分之二的项目都是不赚钱的。

数据来源：Seth Levine（2014），诺亚研究工作坊

误区三：

经济形势太差了，不敢投私募股权基金

错~

数据显示，多数情况下，经济状况较差的时候配置私募股权基金，最终获得的投资收益越高。

发生这种现象的原因在于，在经济形势不好的局面下，企业也处于经营相对困难的时期（估值较低、议价能力较弱、资金链紧张），私募股权基金可以用相对低廉的价格获取股权，退出时能实现较高的回报。从历史业绩来看，私募股权基金，往往可以成功穿越经济周期，回报远远优于股票市场。

误区四：

私募基金规模越大越靠谱

错~

虽然黑石、CVC、凯雷、华平都国际知名机构都有过单只规模超过100亿美元的PE基金，但实际上，无论PE投资还是VC投资，基金规模都不是越大越好。

从基金团队人数来看，相对于大团队来说，有的时候，小团队带来的收益想象空间可能更大。

通常来说，一家早期机构的投资加上投后团队不会超过20人，即使像经纬创投这样相对基金规模比较大的VC，投资团队也会控制在50个人以内。

控制人数的原因在于，在整个项目沟通的过程中，参与的人数越少越好，以保证信息的传达、共享和讨论都是完整的、没有差误的，高效的。

坚持是一种美德

很多人入手私募股权基金，主要是看中了它具有高收益的特点，但是对其背后的高风险却选择忽视，或者并不完全了解。

而那些架不住早期亏损的VC投资者，可能会面临着“折戟沉沙，百万秦军终属楚”的投资困境。

再次小诺也想再次提醒您，在您准备入手私募股权基金之前，这些关于私募股权投资产品的特点不可不知~

1、早期亏损，后期盈利。私募股权的投资回报率遵循J曲线，投资之后至少要2-4年的时间才能取得正收益。在长期投资中，过分看重短期收益，并不利于投资者追求并实现长期收益。

2、头部效应明显。从过去的市场角度看，接近三分之二的项目是失败的，只有那些捕捉到真正的独角兽并坚持陪伴的VC机构，才能获取巨大的超额收益。

3、经济低迷期，可能是私募股权配置的黄金期。

4、VC机构规模并非越大越好，精兵作战的小团队，反而更具盈利的想象空间。

希望各位在专注和持之以恒中能够找到属于自己的财富。